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C114讯 8月18日消息（颜翊）随着2025年上半年财报的陆续发布，三大运营商——中国移动、中国电信、中国联通——再次站在聚光灯下。数据显示，中国移动实现营收5438亿元，微降0.5%；中国电信营收达2694亿元，同比增长1.3%；中国联通营收2002亿元，同比增长1.5%。

在整体收入趋于平稳甚至略有波动的背景下，一个更具趋势性、战略性的财务指标则引发业界高度关注：资本开支（CAPEX）继续大幅下降，且降幅创下近年来新高。

财报数据显示，2025年上半年，三大运营商资本开支全面回落。其中，中国电信以同比下降27%的降幅居首，中国移动和中国联通也分别出现大幅下降。中国联通资本开支为202亿元，同比下降15%；中国移动同样延续了紧缩路径，同比下降9%。

据C114粗略统计，三大运营商在上半年完成资本开支1128亿元，完成率约为38.9%（预估2025年全年CAPEX约为2900亿元）。

为何“瘦身”？

过去几年，运营商资本开支的走势清晰地映射出技术演进的脉络。2020至2022年，正值5G网络大规模部署的高峰期，三大运营商纷纷加大投入，资本开支在2022年达到历史峰值。此后，随着5G网络覆盖基本完善，新建需求减弱，升级优化成为主旋律，资本开支进入下行通道。

以中国联通为例，2022年资本开支达到高点后持续下降，2024年、2025年投资降幅都超过10%，2025年固定资产投资在550亿元左右。

2025年上半年，三大运营商资本开支共计1128亿元，较上年同期减少223亿元，同比下降超16%，2024年则减少155亿元，2023年减少115亿元。如今已是连续第三年下降。